沪深300风格指数编制规则及沪深300价值指数估值

沪深 300 风格指数以沪深 300 指数为样本空间,根据成长因子和价值因子计算风格评分,分别选取成长得分与价值得分最高的 100 只股票构成沪深 300 成长指数与沪深 300 价值指数。另外,沪深 300 成长指数与沪深 300 价值指数分别与样本空间剩余股票组成沪深 300 相对成长指数与沪深 300 相对价值指数。

指数名称 指数简称 英文名称 英文简称 指数代码
沪深 300 成长指数 300 成长 CSI 300 Growth Index 300 Growth 000918/399918
沪深 300 价值指数 300 价值 CSI 300 Value Index 300 Value 000919/399919
沪深 300 相对成长指数 300R 成长 CSI 300 Relative Growth Index 300R Growth 000920/399920
沪深 300 相对价值指数 300R 价值 CSI 300 Relative Value Index 300R Value 000921/399921
样本空间:
沪深 300 指数样本股。
选样方法:
1、对样本空间的股票,计算其成长因子与价值因子的变量数值。成长因子包含三个变量:主营业务收入增长率、净利润增长率和内部增长率;价值因子包含四个变量:股息收益率(D/P),每股净资产与价格比率(B/P),每股净现金流与价格比率(CF/P)、每股收益与价格比率(E/P)。其中:
主营业务收入增长率:采用过去 3 年主营业务收入 Sales 与时间t(第1 年、第 2 年和第 3 年分别取值 0、12 和 24)进行回归分析,将回归系数(Coefficient)与过去 3 年主营业务收入平均值的比值,作为主营业务收入增长率变量;
净利润增长率:采用过去 3 年净利润 Profit 与时间 t(第 1 年、第 2年和第 3 年分别取值 0、12 和 24)进行回归分析,将回归系数(Coefficient)与过去 3 年净利润平均值的比值,作为主营业务收入增长率变量;
内部增长率(G):净资产收益率×(1-红利支付率);
股息收益率(D/P):过去 1 年现金红利与过去 1 年日均总市值的比值;
每股净资产与价格比率(B/P):最近 1 期报表净资产与过去 1 年日均总市值的比值;
每股净现金流与价格比率(CF/P):过去 1 年净现金流量与过去 1 年日均总市值的比值;
每股收益与价格比率(E/P):过去 1 年净利润与过去 1 年日均总市值的比值;
2、对样本空间中的股票,计算其成长评分与价值评分。成长评分为三个成长变量 Z 值的平均,价值评分为四个价值变量 Z 值的平均。各变量采用极值调整后的值进行计算,计算公式为:

缺失值的处理:若某股票的一个或者多个变量缺失,则采用该股票同行业的平均值代替。
极值的处理:对样本空间所有股票的变量数值升序排列,对于处在下端 5%或者上端 95%等级的数值,分别设定为第 5%等级与 95%等级的数值。
3、对样本空间的股票,按照成长评分与价值评分确定指数样本股。
选取成长评分最高的 100 只股票作为沪深 300 成长指数的样本股;
选取价值评分最高的 100 只股票作为沪深 300 价值指数的样本股;
选取成长评分最高的 100 只股票以及价值评分处于前 100 名之外的股票作为沪深 300 相对成长指数的样本股;
选取价值评分最高的 100 只股票以及成长评分处于前 100 名之外的股票作为沪深 300 相对价值指数的样本股。
*沪深 300 成长指数与沪深 300 价值指数的样本股数量一般为 100 只,沪深 300相对成长指数与沪深 300 相对价值指数的成分股数量是不定的。

PE-TTM
当前值: 9.36
分位点 21.77%
危险值 10.56
中位值 10.02
机会值 9.32
最大值: 12.23
平均值 9.97
最小值: 8.47

PB
当前值: 1.19
分位点 26.08%
危险值 1.35
中位值 1.25
机会值 1.18
最大值: 1.54
平均值 1.26
最小值: 1.08

数据及图片来源:理杏仁

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